Итак, подведем некоторые итоги вчерашней дискуссии о проблемах системного трейдинга в России.

1. Ограниченность хорошо проработанных методов. Фактически в известной литературе освещены только два метода системной торговли, основой для принятия решений в которых лежит исключительно информация об объемах и ценах:
- трендследящие (в моей классификации поступательные) механистические торговые системы;
- опционные стратегии, основанные на разных моделях «волатильности».

С первым все достаточно ясно: разработка контртрендовых (в моей классификации колебательных) и тем более периодных торговых систем сложнее поступательных – это можно доказать чисто теоретически (см. здесь). Второе для российского рынка с его неразвитой структурой производных инструментов скорее является «игрушкой», с которой можно играть на очень небольших и потому непривлекательных деньгах.

Другие методы торговли с трудом поддаются алгоритмизации и потому пока считаются «несистемными» даже теми, кто их применяет.

2. Ограниченность области применения методов из п. 1. Эти методы могут применяться только для ликвидных инструментов с длинной хорошо проверенной историей. Таких инструментов на российском рынке «раз, два и обчелся» и их доходность зачастую уступает простому «купил и держи» в «сладких» неликвидах. Кроме того, из поля зрения выпадает такой важный инструмент, как облигации, и тем более недвижимость выросшая за последние годы в разы. Упускать такие «сладкие» шансы, которые давали в последние два года в России полу- и неликвиды и недвижимость – «преступно», а демпфировать просадки можно и облигациями. Тем более, что на базе варьирования доли облигаций и полу- и неликвидов можно давать «линейку» продуктов, что более привлекательно с точки зрения продаж услуги.

3. «Неудачи» (закавычено, потому что требует в каждом конкретном случае уточнения) в применении разработанных для России стратегий:

- на рынке США и других развитых стран;
- по доходности в последние два года (проигрыш «купил и держи» по доходности в 2005-м, второй половине 2006-го и убыток сравнимый с рыночным в начале 2007-го).

Как следствие, разочарование и апатия даже в среде части приверженцев.

4. Сложность исполнения. Требует жесткой дисциплины и некоторого отрешения от текущих результатов. Проблема может быть решена индивидуально только единицами людей, а организационно только при полном понимании со стороны топ-менеджмента компаний. Последнее, в условиях сказанного в п. 2, весьма проблематично.

5. Сложность массовых продаж. Гораздо проще продавать слоганы: «За последние два года мы заработали пайщикам больше 200%!» или «100 фондов – у кого больше?!», чем «мы дадим две ставки депозита (если повезет – больше) при просадке не больше 10%!». Тем более, что во втором случае всегда можно найти несколько смешанных или облигационных ПИФов с аналогичными историческими показателями.

6. Сложность объяснения действующим и потенциальным клиентам возникновения убытков в «пиле» и проигрыша рынку в доходности на росте. Выигрыш у рынка при падениях часто воспринимается, как должное и во внимание не принимается.

7. Сложность восприятия потенциальным клиентом методики. Это, в общем, следствие двух предыдущих. Хорошую аналогию в дискуссии привел Gurin, сравнив системный трейдинг с андерграундом, а все остальное с попсой (мысли, кстати, сходятся [www.howtotrade.ru] ) . Только я бы сравнил системный трейдинг скорее с классической музыкой, так как последнюю еще отличает и более высокое мастерство исполнителей и необходимость более четкой дисциплины исполнения (см. также п. 4).

8. Отсутствие законодательной базы для привлечения массового мелкого клиента. Существующие ограничения на ПИФы не дают возможности применить в них системный трейдинг в полном объеме, поэтому системный трейдинг может быть реализован только в рамках ИДУ, возможность создания пула в рамках которого появилась только 4.04.2007. А до этого ИДУ могло применяться только для ограниченного количества клиентов, что делало нерентабельным работу с маленькими счетами.

9. Непрестижность вакансий для системщиков в России. Как следствие из пп. 1-8, мы имеем относительное низкое (почти нулевое) предложение вакансий для системного трейдинга в России (!) на рынке труда со стороны крупных престижных работодателей. Интерес проявляется, в основном, со стороны мелких и средних компаний, видящих в этом, либо свои конкурентные преимущества в будущей борьбе за клиентов, либо ориентирующихся на несколько крупных клиентов (чаще всего собственников и их друзей), доброжелательно воспринимающих тезис «мы дадим две ставки депозита (если повезет – больше) при просадке не больше 10%!».

Ничего не упустил?

С уважением