Системный трейдинг: 2:1 в пользу рынка (итоги 1 квартала) 

# 02.04.2011 22:35
В первом квартале рынок был не слишком волатильным: до 25 марта индекс ММВБ находился в узком коридоре 1670-1790. Такое поведение рынка не располагает к высоким доходностям управления со средним временем в позиции чуть больше двух дней. Поэтому уже то, что в таком квартале был получен положительный результат, не так уж и плохо. Подробнее об итогах этого квартала ниже.

Доли эмитентов в торгуемом портфеле в первом квартале были следующие

 GAZPGMKNLKOHSBERVTBRROSN
11.01.11-01.04.1122%17%12%25%12%12%


По традиции портфель был перестроен в соответствии с опубликованными данными об оборотах торгов в четвертом квартале 2010.
График доходности в первом квартале 2011-го года в сравнении индексом ММВБ и "Купил и держи" торгуемого портфеля представлен на следующем рисунке



График просадок в первом квартале 2011-го года в сравнении индексом ММВБ и "купил и держи" торгуемого портфеля представлен ниже



Рассмотрим некоторые аналитические характеристики управления в сравнении с «Купил и держи» и индексом ММВБ:

 УправлениеКупил и держииндекс ММВБ
средняя доходность*32.9%50.9%41.3%
риск по Шарпу0.97%1.33%1.23%
риск по Сортино0.49%0.82%0.79%
просадка-4.07%-5.65%-5.36%
коэффициент Шарпа**2.132.402.11
коэффициент Сортино4.193.903.29
коэффициент Кальмара8.099.007.72


Альфа и бета управления относительно «Купил и держи» и индекса ММВБ в первом квартале составили:

 Купил и держииндекс ММВБ
Бета0.470.5
Альфа*2.61%5.48%

*в % годовых
**все коэффициенты рассчитаны с нулевой безрисковой ставкой

Как мы видим, превосходство системного трейдинга над стратегией «купил и держи» по риску сохранилось, но вот доходность управления оказалась хуже доходности рынка, что неудивительно для такого слабоволатильного рынка. В результате коэффициенты Шарпа, Сортино и Кальмара получились сравнимые с рынком, а параметр альфа лишь немногим больше нуля.


И хотя большая часть квартала прошла без сильных трендов, по традиции рассмотрим результаты управления в разные периоды. Рост в первые три дня года наше управление отыграло сполна и можно считать, что в этот период оно сыграло с рынком «вничью»:

периодтенденцияуправлениеКупил и держииндекс ММВБ
11.01-13.01"трехдневный рост"4.57%4.91%4.23%


Затем на рынке случилась «наклоненная вниз пила», на которой мы и получили максимальную просадку первого квартала:

периодтенденцияуправлениеКупил и держииндекс ММВБ
14.01-26.01«наклоненная вниз пила»-4.07%-0.94%-2.46%


«Счет» стал 1:0 в пользу рынка. Хотя в феврале рынок оставался в узком коридоре, но движения на рынке стали более «долгосрочными» и уже в такой «пиле» управление обыграло рынок:

периодтенденцияуправлениеКупил и держииндекс ММВБ
27.01-03.03«пила с краткосрочными трендами»6.37%1.90%3.30%


И «счет» в борьбе между управлением и рынком стал 1:1. Однако затем из-за событий на Ближнем Востоке и Японии рынок снова попал в «пилу», в которой к тому же появились гэпы против движения предыдущего дня. И в такой «пиле» управление снова проиграло рынку:

периодтенденцияуправлениеКупил и держииндекс ММВБ
04.03-31.03«пила с гэпами против движения предыдущего дня»-1.70%3.22%2.30%


Таким образом «счет» по периодам составил 2:1 в пользу рынка, что мы и видим при сравнении доходностей квартала:

периодуправлениеКупил и держииндекс ММВБ
1 квартал4.90%9.31%7.44%


И в заключении по традиции приведем помесячные результаты управления


месяцуправлениеКупил и держииндекс ММВБ
январь0.91%4.80%2.10%
февраль5.14%1.07%3.16%
март-1.12%3.20%2.01%


Как Вы можете видеть и по месяцам «счет» получился 2:1 в пользу рынка. Хотя в столь узком коридоре «забить гол» рынку уже неплохо для системного трейдинга, тем более на фоне стабильного выигрыша у рынка по риску.
А. Г.


P. S. Продолжение Истории одного управления (2006-й год) было готово к публикации 28 марта, но я решил ее чуть задержать в связи с опубликованием этой заметки о текущем управлении.

постоянный адрес статьи
комментарии 6
Алексей
Александр, читаю Вас с большим интересом.
Желаю успехов и удачи.

#03.04.11 09:59

А. Г.
Спасибо за отзыв и пожелания. Удача в нашем деле - половина дела.

С уважением

#03.04.11 21:39

Владимир
Добрый день, Александр.
Если не секрет, на каких бумагах пропилило в марте?

#04.04.11 09:39

А. Г.
Если не секрет, на каких бумагах пропилило в марте?
==========================================

Я отдельно бумаги не смотрю, тем более, что убыточные сделки были во всех бумагах, но одни были в плечах, а другие без плечей, поэтому трудно сказать, кто больше, кто меньше.

С уважением

#04.04.11 11:07

Александр
Приветствую вас Александр!

Какие фишки на ваш взгляд будут фаворитами в этом году? Помнится в том году назывались Норникель и ВТБ :) Заранее благодарен за ответ.

#04.04.11 14:45

А. Г.
Какие фишки на ваш взгляд будут фаворитами в этом году? Помнится в том году назывались Норникель и ВТБ :)
============================================

Я уже писал: нефтегазовый сектор - Роснефть, Газпром, Лукойл. Поначалу я ставил на Роснефть, но сейчас склоняюсь к равномерному портфелю.

С уважением3M7MWvUqK

#04.04.11 14:52


Имя
Комментарий
внимание: html вырезается


Mosquito 1.1.96 b290308

Rambler's Top100