Привет всем.

Я тут периодически встречаюсь с разными людьми, спрашиваю их, чем они занимаются, с чем работают, на чём и т. д. Люди, повторяю, разные. И вот эти-то разговоры наводят меня на весьма странные мысли относительно финансовых рынков в России.

Во-первых, наблюдается повсеместная техническая и технологическая отсталость. Sponsored access? Ну, да ... иногда ... по знакомству ... если попросят ... И это при том, что на Московской бирже риск-менеджмент интегрирован в сам движок - то есть можно тупо втыкаться в шлюз и взлетать. Поскольку чаще всего sponsored access дают на FORTS, то я подозреваю, что речь идёт о неумении (или нежелании) видеть график расчётов на ТКСах: если клиент пролетает с поставкой, то его надо перекрывать через овернайт РЕПО или своп, а это требует расхода человеческого капитала. Хотя, казалось бы, чего проще: ведь есть же функция переноса позиций по клиентским счетам - почему нельзя не масштабировать её на неограниченное количество ТКСов? Почему-то нельзя. На иностранных площадках всё сложнее: там нет контроля рисков на уровне бирж, и потому нужен какой-никакой претрейд ... Нету претрейдов. Не-ту, а то, что есть ... Впрочем, даже обычный (т. е. "медленный") претрейд - это невоспетая поэма, по сравнению с которой Холокост - это образец человеческого милосердия. Если вы послали ордер брокеру для исполнения на бирже и он ПОЧЕМУ-ТО прошёл, немедленно поворачивайтесь к иконе в углу с лампадой и трижды с поклоном креститесь, повторяя: "Спасибо тебе, Отче, благодарствую". Если вместо вас торгует робот, то научите креститься его. Потому что любой акцептованный претрейд-системой брокера ордер - это поистине великое чудо, примерно как рафаэлевская "Мадонна с младенцем". Повидав на своём веку несколько претрейдов - и людей, которые с ними работают, - могу ответственно заявить: лучше посылать ордера на биржу через обезьян с гранатами ... потому что надёжнее. Не исключаю, что в России есть претрейды, ориентированные на каждый конкретный инструмент: GAZP обрабатывается по одним правилам, LKOH - по другим, а SBER - это вообще высший пилотаж. Фьючерсы при этом не обрабатываются вообще, потому что писавшие код претрейд-системы IT-обезьяны фьючерсы видели только в кино "Поменяться местами".
Пост-трейд представлен практически полностью экселем, "эс-ку-элем", R-Studio, Java, C#, Python, VBA и прочими домашними соленьями. Тут, конечно, каждый выкручивается как может, в зависимости от наличия и особенностей учётных систем, способностей личного состава к самостоятельному освоению информационных технологий и общего уровня corporate governance (от "кто во что горазд" до "die erste Kolonne marschiert"). Самое удивительное в том, что как в древности не было никаких стандартов, так и сейчас нет: вроде, все читают более-менее одни и те же книжки, а как дело доходит до практики, то нельзя найти даже отдалённо похожих друг на друга миддл и бэк-систем. Конечно, здесь ещё большую роль играет повальная финансовая безграмотность IT (при том, что все "айтишники", в кого ни ткни, обязательно чем-нибудь торгуют - акциями, валютами на Форексе или, на худой конец, криптовалютами), так что людям постоянно приходится объяснять элементарные, в общем-то, вещи. Сильно подозреваю, что те, кому по долгу службы приходится объяснять IT-обезьянам, что такое сделка в Квике и как она выглядит, сами далеко не всегда понимают, что же именно они имеют в виду (уж не говорю про то, чего хотят ...). С внебиржевыми инструментами всё хуже на порядок, чем с внебиржевыми, даже если у участников процесса пункты ISDA и GMRA/GMSLA отлетают от зубов вместе с примечаниями. Даже наблюдая за диспутами нашего collateral management с контрагентами с нашего же рынка, я периодически хватался за голову, а поговорив с "той стороной", понял, что это полнейший винегрет. Это, наверное, какая-то особенность финансовой сферы: то ли кадровый состав выпускают из ВУЗов недоучками (если не хуже), то ли все как на подбор люди "креативные", и у всех душа просит самореализации ... Почему-то технология работы ДВС за последние 100 лет практически не изменилась, если не считать применения более современных композитных материалов, а технология совершения сделки DVP (между одними и теми же контрагентами!) может меняться в зависимости не то от фаз Луны, не то от менструальных циклов девочек, инструктирующих клиринговый центр. Про money market и прочие "высокие материи" я молчу: каждая сделка - это отдельный случайный процесс со своими уникальными параметрами, натуральная "вещь в себе" - и если в прошлый раз РЕПО всю дорогу прожило без сучка без задоринки, то следующая конфошка в рамках той же GMRA может превратиться в "адъ и Израиль". Может, уже, наконец, прописать правила заключения, учёта, контроля и закрытия внебиржевых сделок сразу в Уголовный кодекс и расстреливать всех нарушителей в течение трёхсот лет подряд? Может, хоть тогда люди привыкнут, образно говоря, не доставать кишки через ноздри? То есть вот можно брать любого из финансового operations или IT, приставлять ему к башке 45-й кольт и нажимать на спусковой крючок, если тот в течение 30 секунд внятно и образно не объяснит, почему его нельзя расстрелять прямо сейчас. Да, внутренний контроль (то есть legal & compliance) нужно расстреливать безо всяких вопросов - это один из главных источников производства новых долбоёбов в социуме. Только в голову их расстреливать нельзя: у одних там космический вакуум и при пробитии оболочки засосёт, а у других между ушами чугунная отливка, так что пуля срикошетит.

Во-вторых, люди живут по принципу "Чем проще, тем лучше". Акции для них - это примерно как Биткойн: что-то там куда-то на графике туда-сюда ездит, а больше нам ничего не надо. Если у одной акции два графика - всё, приплыли, выходи строиться: чтобы решить, какой график главнее, нужно будет собирать по пять митингов в месяц по сто человек в каждом на протяжении лет эдак двух. Потом из этой сотни кто-нибудь уволится - и всё поехало по-новой. Облигация - это депозит с повышенной ставкой, только нужно не договор с банком подписывать, а кнопочку в Квике нажимать. Видимо, потому что облигацию в "тетрадку" (в отличие от договора) записать нельзя. Особо продвинутые знают слово "дюрация", но им это нужно в основном для того, чтобы выпендриваться перед девочками, потому что внятно объяснить, чем ты рискуешь, покупая облигацию, они всё равно не смогут. Потому что кредитный риск для них - это риск просрочки очередного платежа по ипотечному кредиту. А процентный риск - это на сколько процентов дороже стоит потребительский кредит в двух разных банках (рискуешь взять в банке с более высокой ставкой). Я вам клянусь, что я живьём видел человека (и даже беседовал с ним), который до сих пор думает, что риск по опциону можно мерить через DV01 - я его, разумеется, не стал ни разубеждать, ни спрашивать, что такое риск по опциону. Фьючерсы - это такие акции, по которым не нужно платить проценты за маржиналку, а опционы - это намного более удобный инструмент для нарезания (нет, не прибыли) понтов перед девочками, чем облигации, - потому что в опционной торговле гораздо больше всяких умных слов. Говоришь девочкам (желательно голосом Урганта или, там, Тимати) "во-ло-то-тиль-ность" - и они сразу тают ... Интересно, покупают ли эти люди (я говорю про профучастников рынка) Vanish для того, чтобы отчистить "грязную" цену облигации? Раньше я бы не знал, как ответить, а сейчас утверждаю: покупают! А потом в курилках или в лифтах бизнес-центров обсуждают, что Vanish работает хуже, чем "Ласка" или какой-нибудь "Вернель" (я правда не имею ни малейшего понятия, чем сейчас в русских инвесткомпаниях и банках чистят "грязные" цены облигаций). Да, и с тех пор, как Московская биржа заменила stock-style options на future-style options (говоря по-русски, ввела маржируемые опционы), никто из русскоговорящих граждан не может понять, почему если захеджировать фьючерс E-mini S&P 500 опционом на него же, то брокер при определённых условиях может потребовать довнести деньги на счёт. Объяснять бесполезно. С опционами, кстати, самая большая проблема у людей заключается почему-то не в том, как их оценить, а в том, как по ним посчитать залог - наверное, это связано с тем, что залоговый калькулятор FORTS, в отличие от других бирж, не раздаёт бесплатно, а продаёт, поэтому практически для всех на рынке тайна расчёта залога по опциону сродни вопросу "Кто убил Кеннеди?" А если спрашиваешь людей, сколько стоит тот или иной опцион, то 99% протягивают руку к монитору и тыкают пальцем в нужный стакан (если знают, куда вообще тыкать). Оставшийся процент долго и упорно мучает вопросом: "Как узнать, сколько стоит опцион, если в стаканах пусто?" Вообще у меня складывается убеждение, что элита российского финансового рынка работает на FX & MM, потому что остальные живут в святой уверенности, что главное - это купить дешевле и продать дороже (процентов 30 из которых подозревает, что можно продать дороже, а купить дешевле). Просто FX & MM - это, образно говоря, что-то вроде электриков, сантехников и прочих мастеровых людей: они должны ночь-полночь куда-то бежать и что-то устранять, чтобы все остальные граждане имели возможность беспрепятственно играть в "Танки" или постить фоточки в Инстаграмме. Сама профессия вынуждает этих людей чего-то кумекать в том, как оно всё в жизни устроено, так что волей-неволей вероятность встретить в этой области грамотных людей всё-таки присутствует. Впрочем, глядя на собственный FX & MM, я отчётливо понимаю, что эта вероятность не так уж и далека от нуля ...

Короче.
Я писал всё это затем, чтобы вкратце проиллюстрировать нехитрую мысль: русский рынок замкнут сам в себе и варится в собственном соку. Иностранные рынки - это больше предмет остроумных дискуссий во время попоек и в салонах известных куртизанок, а предметно с ними могут работать 0.000 ... %. Из этих 0.000 ... % девять десятых - это те, кто соглашаются на условия западных контрагентов by default, потому что не знают, а что можно предложить взамен. Если процентный своп стоит столько, значит он столько стоит ... ну, может, им там на Западе их центробанки цены на процентные свопы рассылают каждый день. Или у них в законах написано ... Базель - это кино такое, с продолжениями, типа "Чужого". Вот есть "Чужой-1, 2, 3, 4 ...", так же и Базель-1, 2, 3. Иностранные технологии - это всем известные слова blockchain, agile, coworking, startup, machine learning, big data и далее по списку. Нет, чем DVP отличается от RVP мы не знаем. Нет, и от FOP тоже не знаем. Нет, и про IFRS 9 мы тоже не знаем ... то есть на каком-то митинге Машка там чего-то бухтела, но она сама тоже не знает ... Про FIX мы, конечно же, знаем - это магазин такой, FIX Price называется. Ой, а это чем торганули - ADR или GDR? Надо у Васьки-трейдера спрашивать, чем одно от другого отличается, это он ведь сделку заключал ... Проблема ведь не в том, что 99% работающих на русском рынке (не торгующих а работающих!) дальше государственных границ ничего не видели, а в том, что это всё воспроизводится уже из поколения в поколение. Русскому рынку перевалило за четвертак, а он как был грубой имитацией западных рынков, помноженной на чисто российское применение для целей наёба, отмыва и обнала, так ею и остался. И что-то не похоже, что он собирается кардинально меняться.
Ибо нехер.