Пробовал у себя в тестере похожую стратегию (продажа стренгла +-2 страйка от центрального) с постоянным дельтахеджем. Вот эквити. Видно что сказка длится уже почти 1.5 года. Но если учитывать август 2008 и 2011, то можно предположить что матожидание у такой стратегии на длительном периоде = 0.

Похоже, что в спокойном периоде IV всегда несколько завышена по сравнению с HV, поскольку рынок закладывает туда страховую премию на армагедец. И на длительном периоде никто не выигрывает: ни продавцы волы, ни покупатели.